导致货币存量的过度迅速扩张，从而造成价格膨胀。人们之所以谴责财政部对白银的

限制性购买政策，是因为他们相信这些购买过度地增加了货币存量，从而成为了引发通

货膨胀的先兆，而无限制购买政策则能够释放通货膨胀的压力。事实上，假定金本位制

没有被废除，那么由这场白银骚动带来的主要经济危害也只是在于它使货币存量的增

长率过低，从而导致了通货紧缩。它产生这种影响的原因在于，人们对美国将放弃金本

位制的恐慌减少了资本的流入，否则资本的流入会更多；或者说，这种恐慌造成了资本

外逃。相应地，这些情况要求美国国内的价格，要低于根据美国与外国的黄金官价所确

定的汇率下，为平衡国际收支所必需的水平。

1896年bryan的失败标志着这场白银骚动的最高潮。其之所以成为最高潮，并不

是因为bryan的雄辩失去了威力，也不是因为“稳健货币论”的倡导者通过争论说服了

银币自由铸造的倡导者，而是因为黄金的发现以及黄金开采与冶炼技术的改进，使黄金成为推行通货膨胀的有效工具，而这正是bryan(及其追随者试图通过白银来获得的。

1907年的银行恐慌，产生了明显不可抗拒的银行改革压力。然而，我们有理由相

信，至少对付这次恐慌的最后措施，即银行对存款与现金兑换的一致限制，是一项治疗