外逃。相应地，这些情况要求美国国内的价格，要低于根据美国与外国的黄金官价所确

定的汇率下，为平衡国际收支所必需的水平。

1896年bryan的失败标志着这场白银骚动的最高潮。其之所以成为最高潮，并不

是因为bryan的雄辩失去了威力，也不是因为“稳健货币论”的倡导者通过争论说服了

银币自由铸造的倡导者，而是因为黄金的发现以及黄金开采与冶炼技术的改进，使黄金成为推行通货膨胀的有效工具，而这正是bryan(及其追随者试图通过白银来获得的。

1907年的银行恐慌，产生了明显不可抗拒的银行改革压力。然而，我们有理由相

信，至少对付这次恐慌的最后措施，即银行对存款与现金兑换的一致限制，是一项治疗

良策，它中止了这场流动性危机，从而避免了好银行倒闭且成为大规模恐慌的牺牲品。

而且，它仅以严重但短暂的困境为代价，在短期的紧缩之后便迎来了经济的复苏与

扩张。